唐志順/畫(huà)
煤炭股失寵了嗎?一聽(tīng)開(kāi)征資源稅,煤炭股就腳軟。前天,匯金增持銀行股利好,大盤(pán)未能有效反彈,主要是煤炭股暴跌打擊了市場(chǎng)人氣。煤炭板塊算術(shù)平均跌幅達到5.31%,盤(pán)江股份跌停,多數煤炭股跌幅也在5%以上。昨日大盤(pán)大幅反彈,煤炭板塊的升幅也落后大盤(pán),盤(pán)江股份繼續下跌。
征收標準低于市場(chǎng)預期
煤炭股一直是股市的寵兒。一方面享受著(zhù)不斷上漲的煤價(jià),另一方面征收的資源稅極低甚至可以忽略不計,所以業(yè)績(jì)優(yōu)良,備受推崇,多數煤炭股股價(jià)已經(jīng)回到6000點(diǎn)時(shí)水平,部分創(chuàng )出歷史新高。節后回來(lái),國家將原油和天然氣資源稅計征方法由從量計征改為從價(jià)計征,煤炭資源稅仍為從量計征,但焦煤的征收標準有所提高,達到8-20元/噸,其他煤種維持0.3-5元/噸。這被煤炭股解讀為利空。
但實(shí)際上,從這一消息看,中國石油以及中國石化要繼續做貢獻,是真利空,但對煤炭股應該屬利好。因為此前一直預期煤炭資源稅也將從價(jià)計征,現在維持不變,僅僅提高了焦煤資源稅,相對焦煤的高價(jià)也算不了什么。根據各焦煤上市公司中報,各公司資源稅的繳納標準為:西山煤電8元/噸,盤(pán)江股份6.35元/噸,平煤股份4-8元/噸,開(kāi)灤股份3-8元/噸,冀中能源3-3.2元/噸。即使各焦煤上市公司資源稅征收標準上調至20元/噸,對各公司業(yè)績(jì)的實(shí)際影響非常輕微。此前市場(chǎng)預期煤炭資源稅調整為從價(jià)計征,征收幅度為5%,而按照目前全國主焦煤平均價(jià)格1554元/噸進(jìn)行計算,新的焦煤資源稅征收標準折合為從價(jià)方式,20元/噸的征收上限僅為銷(xiāo)售價(jià)格的1.28%,低于5%的市場(chǎng)預期。
盤(pán)江股份形成示范效應
那么,煤炭股為何暴跌呢?是反應過(guò)度還是確有隱憂(yōu)?盤(pán)江股份的示范效應,應該讓煤炭股感到陣陣涼意。
盤(pán)江股份節后公告,從10月1日起,凡在貴州省行政區域內從事煤炭生產(chǎn)企業(yè)均按照煤炭銷(xiāo)售價(jià)格繳納煤炭?jì)r(jià)格調節基金?;鸬恼骷础皬膬r(jià)計征”原則,是原煤按銷(xiāo)售價(jià)格的10%。按銷(xiāo)售價(jià)格征集煤炭?jì)r(jià)格調節基金低于每噸50元的,按50元征集。此外,對出省原煤、洗混煤進(jìn)行二次征收,每噸加收200元。盤(pán)江股份測算,從10月1日至12月31日的3個(gè)月里,公司預計負擔煤炭?jì)r(jià)格調節基金1.35億元。按年推算,明年負擔煤炭?jì)r(jià)格調節基金將達到5.4億元。盤(pán)江股份去年凈利潤為13.45億元,今年上半年為8.76億元,每股收益為0.79元。全年按17.52億元計算,調節基金將侵蝕其凈利潤近31%,影響非常巨大。所以盤(pán)江股份領(lǐng)跌煤炭股。 貴州省是如此,難道別的省不會(huì )如法炮制?這種不確定性可能是煤炭股暴跌的主要原因。另外,雖然此次除焦煤以外的煤種資源稅仍按從量計征,而且稅率極低,與不斷高漲的煤價(jià)比較,幾乎可以不計。但中銀國際分析師唐倩認為,資源稅從價(jià)計征有可能在明年通脹壓力較小時(shí)推出。
針對煤炭企業(yè)目前的暴利,社會(huì )各方要求提高其稅率的呼聲日益高漲,為未來(lái)煤炭資源稅按價(jià)計征以及可能提高其稅率制造了輿論。這些都對煤炭股形成壓力。
煤炭行業(yè)分析師對煤炭股冬季表現意見(jiàn)分歧。東北證券分析師王師稱(chēng),資源稅調整方案對煤炭股影響有限,建議投資者不應過(guò)分悲觀(guān)。國泰君安分析師楊立宏則認為,7月、8月全行業(yè)用電量環(huán)比增速均低于往年,鋼鐵價(jià)格持續疲軟,動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格高企上漲缺乏持續動(dòng)力,維持行業(yè)“中性”評級。
(來(lái)源:《羊城晚報》 2011年10月13日)
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