唐志順/畫(huà)

    煤炭股失寵了嗎？一聽(tīng)開(kāi)征資源稅，煤炭股就腳軟。前天，匯金增持銀行股利好，大盤(pán)未能有效反彈，主要是煤炭股暴跌打擊了市場(chǎng)人氣。煤炭板塊算術(shù)平均跌幅達到5.31%，盤(pán)江股份跌停，多數煤炭股跌幅也在5%以上。昨日大盤(pán)大幅反彈，煤炭板塊的升幅也落后大盤(pán)，盤(pán)江股份繼續下跌。

    征收標準低于市場(chǎng)預期

　　煤炭股一直是股市的寵兒。一方面享受著(zhù)不斷上漲的煤價(jià)，另一方面征收的資源稅極低甚至可以忽略不計，所以業(yè)績(jì)優(yōu)良，備受推崇，多數煤炭股股價(jià)已經(jīng)回到6000點(diǎn)時(shí)水平，部分創(chuàng )出歷史新高。節后回來(lái)，國家將原油和天然氣資源稅計征方法由從量計征改為從價(jià)計征，煤炭資源稅仍為從量計征，但焦煤的征收標準有所提高，達到8-20元/噸，其他煤種維持0.3-5元/噸。這被煤炭股解讀為利空。

　　但實(shí)際上，從這一消息看，中國石油以及中國石化要繼續做貢獻，是真利空，但對煤炭股應該屬利好。因為此前一直預期煤炭資源稅也將從價(jià)計征，現在維持不變，僅僅提高了焦煤資源稅，相對焦煤的高價(jià)也算不了什么。根據各焦煤上市公司中報，各公司資源稅的繳納標準為：西山煤電8元/噸，盤(pán)江股份6.35元/噸，平煤股份4-8元/噸，開(kāi)灤股份3-8元/噸，冀中能源3-3.2元/噸。即使各焦煤上市公司資源稅征收標準上調至20元/噸，對各公司業(yè)績(jì)的實(shí)際影響非常輕微。此前市場(chǎng)預期煤炭資源稅調整為從價(jià)計征，征收幅度為5%，而按照目前全國主焦煤平均價(jià)格1554元/噸進(jìn)行計算，新的焦煤資源稅征收標準折合為從價(jià)方式，20元/噸的征收上限僅為銷(xiāo)售價(jià)格的1.28%，低于5%的市場(chǎng)預期。

　　盤(pán)江股份形成示范效應

　　那么，煤炭股為何暴跌呢？是反應過(guò)度還是確有隱憂(yōu)？盤(pán)江股份的示范效應，應該讓煤炭股感到陣陣涼意。

　　盤(pán)江股份節后公告，從10月1日起，凡在貴州省行政區域內從事煤炭生產(chǎn)企業(yè)均按照煤炭銷(xiāo)售價(jià)格繳納煤炭?jì)r(jià)格調節基金?；鸬恼骷础皬膬r(jià)計征”原則，是原煤按銷(xiāo)售價(jià)格的10%。按銷(xiāo)售價(jià)格征集煤炭?jì)r(jià)格調節基金低于每噸50元的，按50元征集。此外，對出省原煤、洗混煤進(jìn)行二次征收，每噸加收200元。盤(pán)江股份測算，從10月1日至12月31日的3個(gè)月里，公司預計負擔煤炭?jì)r(jià)格調節基金1.35億元。按年推算，明年負擔煤炭?jì)r(jià)格調節基金將達到5.4億元。盤(pán)江股份去年凈利潤為13.45億元，今年上半年為8.76億元，每股收益為0.79元。全年按17.52億元計算，調節基金將侵蝕其凈利潤近31%，影響非常巨大。所以盤(pán)江股份領(lǐng)跌煤炭股。 貴州省是如此，難道別的省不會(huì )如法炮制？這種不確定性可能是煤炭股暴跌的主要原因。另外，雖然此次除焦煤以外的煤種資源稅仍按從量計征，而且稅率極低，與不斷高漲的煤價(jià)比較，幾乎可以不計。但中銀國際分析師唐倩認為，資源稅從價(jià)計征有可能在明年通脹壓力較小時(shí)推出。

　　針對煤炭企業(yè)目前的暴利，社會(huì )各方要求提高其稅率的呼聲日益高漲，為未來(lái)煤炭資源稅按價(jià)計征以及可能提高其稅率制造了輿論。這些都對煤炭股形成壓力。

　　煤炭行業(yè)分析師對煤炭股冬季表現意見(jiàn)分歧。東北證券分析師王師稱(chēng)，資源稅調整方案對煤炭股影響有限，建議投資者不應過(guò)分悲觀(guān)。國泰君安分析師楊立宏則認為，7月、8月全行業(yè)用電量環(huán)比增速均低于往年，鋼鐵價(jià)格持續疲軟，動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格高企上漲缺乏持續動(dòng)力，維持行業(yè)“中性”評級。

（來(lái)源：《羊城晚報》   2011年10月13日）