…久久精品99久久香蕉国产|亚洲人成伊人成综合网久久久|日韩精品中文字幕乱码一区|日韩午夜无码不卡视频

煤焦市場(chǎng)年底或將迎來(lái)反彈行情

來(lái)源: 期貨日報
編輯: 阿勇
發(fā)布時(shí)間: 2013-12-02
訪(fǎng)問(wèn)量: 2954

    當前,煤焦市場(chǎng)過(guò)剩程度已有所改善,在十八屆三中全會(huì )的改革預期以及冬儲行情推動(dòng)下,年底煤焦市場(chǎng)或將迎來(lái)一波反彈行情。

    10月中旬以來(lái),國內焦煤與焦炭市場(chǎng)走出一波下跌行情,焦煤主力合約自1200元/噸上方跌至1110元/噸附近,焦炭主力合約亦由1700元/噸一線(xiàn)跌至最低1564元/噸,11月中旬以來(lái),煤焦市場(chǎng)的下跌態(tài)勢得到緩和。當前,煤焦市場(chǎng)過(guò)剩程度已有所改善,在十八屆三中全會(huì )的改革預期以及冬儲行情推動(dòng)下,年底煤焦市場(chǎng)或將迎來(lái)一波反彈行情。

    美聯(lián)儲QE難退,國內經(jīng)濟存調整風(fēng)險

    耶倫當選下一年度美聯(lián)儲主席基本成為事實(shí),其政策導向將以維持寬松貨幣政策為主,故我們認為市場(chǎng)對美聯(lián)儲何時(shí)退出QE的猜測并無(wú)必要。此外,我們預計,為了避免重蹈縮減QE預期對市場(chǎng)產(chǎn)生的沖擊,美聯(lián)儲很可能會(huì )推出“前瞻性指引”以維持低利率政策,即當失業(yè)率降至6.5%時(shí),仍維持低利率水平,直到經(jīng)濟改善持續性得到驗證才考慮加息。從這個(gè)角度看,年內商品價(jià)格下方空間有限,難有趨勢性大幅下挫行情出現。

    中國方面,11月匯豐PMI預覽值由前月的50.9小幅下滑至50.4,顯示出國內經(jīng)濟增長(cháng)勢頭略有放緩,國內經(jīng)濟存在步入調整期的風(fēng)險,經(jīng)濟結構轉變迫在眉睫。另外,資金緊張再次對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生影響,央行實(shí)施偏緊貨幣政策的決心較大,市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的局面未得到實(shí)質(zhì)性緩解。不過(guò),當前市場(chǎng)對十八屆三中全會(huì )的改革預期較樂(lè )觀(guān),城鎮化規劃、基礎設施建設等方面總體規劃將公布,而這些方面正是未來(lái)鋼鐵消費的主力軍。

    產(chǎn)能過(guò)剩格局持續,限產(chǎn)減產(chǎn)提振價(jià)格

    焦化行業(yè)仍處于供應過(guò)剩格局,據統計,2012年我國焦炭產(chǎn)能已超過(guò)6億噸,按照其產(chǎn)量4.4億噸計算,產(chǎn)能利用率僅七成。不過(guò),焦化行業(yè)供應過(guò)剩的常態(tài)化已達成了共識,故我們更應該注重判斷短期市場(chǎng)供需的變動(dòng)情況。下半年以來(lái),煤焦行業(yè)整頓力度大幅增強,在一定程度上緩解了供應壓力,從而為煤焦價(jià)格企穩回升提供了動(dòng)力。根據國家規劃,到2015年年底將關(guān)閉2000處以上小型煤礦,且大幅提高煤礦準入門(mén)檻,未來(lái)煤炭行業(yè)產(chǎn)能增長(cháng)速度將受限。此外,自山西焦煤集團汾西礦業(yè)正升煤業(yè)有限公司“9•28”透水事故發(fā)生后,對煤礦安全的重視程度再次加強,且波及范圍較往年大幅提升,從而導致焦煤產(chǎn)量下滑。

    總體而言,煤企的限產(chǎn)減產(chǎn)對后期供給收縮將會(huì )起到一定作用,有利于提振煤焦價(jià)格。近期國內焦炭、焦煤價(jià)格穩中有漲,且在冬季交通運輸壓力下,鐵路運輸將偏向于保障動(dòng)力煤的配送,故我們認為后期煤焦價(jià)格重心仍有上移的可能。

    下游產(chǎn)量增速改善,煤焦過(guò)剩程度較輕

    通過(guò)與往年的對比,我們發(fā)現本年度煤焦供應過(guò)剩局面有所改善。2013年1—9月全國原煤產(chǎn)量26.65億噸,累計同比下降1.4%,1—10月焦炭產(chǎn)量39655萬(wàn)噸,同比增長(cháng)8.2%。而同期我國生鐵、粗鋼產(chǎn)量分別為59845萬(wàn)噸和65248萬(wàn)噸,同比增長(cháng)分別為6.5%和8.3%,遠好于去年同期的2%水平。由此可見(jiàn),今年焦煤供應壓力較小,而焦炭產(chǎn)量增速也僅略高于生鐵與粗鋼,過(guò)剩情況好于往年。從后期市場(chǎng)走向看,經(jīng)過(guò)前期檢修后,全國鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率始終維持在90%以上,生鐵產(chǎn)量維持高位運行,預計11月粗鋼日均產(chǎn)量也將在210萬(wàn)噸以上,對煉焦煤和焦炭形成剛性支撐。進(jìn)入冬季后,由于冬儲力度加大,鋼廠(chǎng)對焦炭的需求將有所提升。我們認為,后期煤焦市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性反彈行情。

    綜合來(lái)看,在美聯(lián)儲維持量化寬松政策背景下,商品市場(chǎng)暫難以出現系統性下跌風(fēng)險,但國內經(jīng)濟結構轉型壓力對市場(chǎng)形成一定抑制,這決定了煤焦價(jià)格整體將處于一個(gè)箱體區間運行。不過(guò),我們將時(shí)間周期縮短,煤焦價(jià)格將更多地取決于其自身基本面情況,從供需角度看,隨著(zhù)山西限產(chǎn)及煤焦鋼冬儲行情的展開(kāi),預計焦煤期價(jià)在低位筑底后有望逐步上行。