焦炭期貨自上市以來(lái)，幾乎未得到市場(chǎng)的青睞，近期更是走出斷崖式的跳水行情。筆者認為，產(chǎn)能過(guò)剩不改，連焦難有起色。產(chǎn)能過(guò)剩是焦炭行業(yè)生存艱難、發(fā)展受限的根本原因。
　　一、產(chǎn)能擴張推高焦煤價(jià)格，產(chǎn)能成本陷入惡性循環(huán)
　　今年焦炭產(chǎn)量預測將達到4.2億噸，比去年統計的實(shí)際需求量多出約4000萬(wàn)噸，則所需焦煤需達到6億噸，比去年多出5714萬(wàn)噸。而今年1—6月全國累計生產(chǎn)原煤17.8億噸，相較于去年同期僅增加2.03億噸。按照近年焦煤占原煤的比率測算，今年的焦煤僅增加了3189萬(wàn)噸，還有將近兩千多萬(wàn)噸的缺口。因此，即使不存在電荒等其他影響因素，高漲的焦炭產(chǎn)量仍將推高原材料需求，而焦煤價(jià)格仍居高不下，也將推高焦炭生產(chǎn)成本。同時(shí)，成本因素使得焦炭企業(yè)無(wú)法實(shí)施低價(jià)戰略，加劇焦企去庫存化的難度，繼而陷入焦炭產(chǎn)能和焦煤價(jià)格互相推高的惡性循環(huán)中。
　　二、產(chǎn)量增速快于下游需求，焦炭?jì)r(jià)格低位振蕩
　　同時(shí)，焦炭?jì)r(jià)格卻與焦煤價(jià)格的高位運轉極不相稱(chēng)，以河北唐山二級冶金焦為例，從年初開(kāi)始便低位盤(pán)整，自3月底跌破2000元/噸以后，至7月底一直在1950—1980/噸徘徊盤(pán)整。雖然8月以來(lái)焦企紛紛上調焦炭出廠(chǎng)價(jià)，但鋼廠(chǎng)僅接受焦炭?jì)r(jià)格的小幅上漲，上漲空間多在20—30元/噸，遠遠低于目標位60元/噸。造成焦炭?jì)r(jià)格止步不前的根本原因，仍在于焦炭企業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩。據統計，今年1—6月粗鋼累計產(chǎn)量比去年同期增長(cháng)9.17%，而同期的焦炭產(chǎn)量增速卻已達到11.7%。根據鋼鐵產(chǎn)量倒推，則今年上半年有1000萬(wàn)噸左右的焦炭是多余存貨。
　　三、上下游兩頭受制，焦企盈利困難
　　產(chǎn)能過(guò)剩造成焦炭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈地位十分被動(dòng)，行業(yè)生存環(huán)境艱難。原材料市場(chǎng)的供不應求使得焦企原材料風(fēng)險加劇，產(chǎn)品市場(chǎng)的供過(guò)于求又使得焦企銷(xiāo)售收入增長(cháng)有限，兩頭受壓，行業(yè)利潤頗為悲觀(guān)。8月焦炭?jì)r(jià)格小幅上漲后，隨即煉焦煤價(jià)格紛紛跟漲，且漲幅遠大于焦炭。焦煤與焦炭的價(jià)格差距不增反降，再加上物流等因素，焦化產(chǎn)品利潤已不夠消化煉焦工藝運行成本。據中國煉焦行業(yè)協(xié)會(huì )統計，1—6月納入統計的焦化企業(yè)虧損面達38.36%。與之同步的卻是焦炭產(chǎn)量屢創(chuàng )紀錄。
　　四、宏觀(guān)調控政策限制產(chǎn)能，執行效率令人擔憂(yōu)
　　焦炭的產(chǎn)能過(guò)剩已成為共識，國家和各省市不斷推出焦炭產(chǎn)業(yè)整合政策。但雷聲大雨點(diǎn)小，宏觀(guān)政策規劃前景美好，政策執行力度卻有待斟酌。
　　山西省2011年2月份就公布了《焦化行業(yè)兼并重組指導意見(jiàn)(討論稿)》，但是行至上周末方才獲得通過(guò)，而執行周期更不知將延至何時(shí)。山東省7月份宣布，上半年焦炭行業(yè)已完成落后產(chǎn)能關(guān)停任務(wù)。但統計數據卻表明，山東省今年1—6月份累計生產(chǎn)焦炭同比增加27.8%。同時(shí)，同期的統計數據表明，重慶的焦炭數量同比增加31.7%，陜西同比增加21%。
　　總之，產(chǎn)能過(guò)剩是造成當前焦炭行業(yè)盈利薄弱、生存艱難的直接原因。只有焦炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況得以改善，焦炭的現貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)才能具有可持續的市場(chǎng)活躍度和發(fā)展前景。
 

（來(lái)源：《期貨日報》 2011年08月26日）