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焦煤等稀缺煤種利好政策即將出臺

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發(fā)布時(shí)間: 2011-06-23
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來(lái)源：長(cháng)城證劵  時(shí)間：2011-06-21

    據媒體報道，國家能源局正在就焦煤等稀缺煤種的保護性開(kāi)發(fā)制定相關(guān)管理辦法，該辦法將擇機出臺。

    我們此前已經(jīng)提出，目前市場(chǎng)并未充分認識到焦煤等稀缺煤種的價(jià)值，思維仍停留在“中國富煤貧油”、“煤炭產(chǎn)能過(guò)?！敝?，給予焦煤等稀缺煤種上市公司等同甚至低于行業(yè)的估值水平。而在政府加大保護力度，后續將趨同于稀土的保護政策下，需要重新認識焦煤、無(wú)煙煤等稀缺煤種的價(jià)值。

近年來(lái)受小煤礦的亂采濫挖、“吃肥丟瘦”、“采厚棄薄”等行為，使得全國煤炭資源綜合采出率僅30%左右，其中鄉鎮煤礦更低為10%～15%，國內特別是山西的優(yōu)質(zhì)焦煤資源已經(jīng)被過(guò)度消耗，而隨著(zhù)上層煤的耗盡，下組煤多為高硫煤不能煉焦只能用于動(dòng)力配煤。因此，我們預計目前焦精煤儲量實(shí)際值應為100億噸、焦肥煤為54億噸，應低于官方2005年統計數據，稀缺焦煤僅夠50年左右的消耗，焦煤資源的稀缺性不言而喻。
事實(shí)上，政府對焦煤等稀缺煤種保護政策力度持續加強：從2006年開(kāi)始政府開(kāi)始限制焦煤、焦炭出口，出口關(guān)稅調至40%(焦炭)、10%(焦煤)；2009年政府首次提出加強重要優(yōu)勢礦產(chǎn)保護和開(kāi)采管理；2011年年初國家能源局在山西調研，而近期表示要出臺稀缺煤種的保護性開(kāi)發(fā)政策。
參考來(lái)看，國家在保護稀土的政策手段主要通過(guò)行業(yè)整合、提高準入條件、限制出口、提高環(huán)保標準等，因此，我們判斷政府保護稀缺煤種的政策手段將主要以復制稀土為主，輔之以暫緩采礦權審批、提高回采率、入洗率等行業(yè)政策。具體方法可能如下：
整合小煤礦應是主要手段。隨著(zhù)山西小煤礦的整合走上正軌，后續河南、河北、貴州等產(chǎn)煤大省均從年中開(kāi)始進(jìn)行煤礦的兼并重組，小煤礦整合全國鋪開(kāi)，有利于政府采取限制稀缺煤種開(kāi)采。因此，我們判斷，政府的主要政策手段將以整合為主，把煤炭資源集中到大集團手中，通過(guò)合理規劃開(kāi)采方案達到“保護性開(kāi)發(fā)”的目的。
上調焦煤出口關(guān)稅。2008之前的焦煤出口關(guān)稅均高于其他煤種，在2008年統一上調至10%，后續可能繼續上調焦煤、特種無(wú)煙煤的出口關(guān)稅。
我們認為，對保護性開(kāi)發(fā)的最好的方式就是提高價(jià)格，通過(guò)市場(chǎng)化的手段將其用于合適的利用方式，避免因價(jià)差不高，稀缺煤種被直接用于發(fā)電的資源浪費情況發(fā)生。
雖然由于焦煤等稀缺煤種的銷(xiāo)售鏈條全部在國內，價(jià)格的煤價(jià)上漲程度較難復制稀土走勢，但隨著(zhù)政府、企業(yè)、市場(chǎng)對資源稀缺的認識加深，其價(jià)格將逐漸脫離動(dòng)力煤走勢，進(jìn)入獨立上升通道。
從上述分析來(lái)看，焦煤的升值毋庸置疑，首推主焦煤類(lèi)公司盤(pán)江股份、煤氣化、永泰能源；西山煤電以及焦煤彈性最大的冀中能源，其次推薦配焦煤公司平煤股份、上海能源和煤焦一體的開(kāi)灤股份。
在焦煤之外，特種無(wú)煙煤的價(jià)值也需要充分認識。昊華能源、蘭花科創(chuàng )生產(chǎn)國內優(yōu)質(zhì)、特種無(wú)煙煤，潞安環(huán)能采用先進(jìn)技術(shù)生產(chǎn)煙煤噴吹取代無(wú)煙煤噴吹，均將受益于稀缺煤種價(jià)格的上漲。